M&A en Allemagne
Acquérir une PME ou ETI allemande, céder une filiale allemande ou vendre à un acquéreur international : conseil M&A transfrontalier depuis Cologne, avec des closings en Amérique du Nord, en Europe et au Moyen-Orient. 56 % de nos mandats ont une dimension internationale.
Le Mittelstand allemand, vu de France
Les entreprises familiales allemandes, leaders dans leur niche, font partie des cibles les plus recherchées en Europe. La plupart ne sont pas à vendre, et leurs propriétaires ne répondent pas aux sollicitations en anglais. Pour arriver à la table, il faut quelqu'un qui parle leur langue, comprend comment ils valorisent leur entreprise et inspire confiance sur le marché.
Nous avons cédé des entreprises allemandes à des acquéreurs de Cincinnati, d'Abou Dabi et de Bruxelles, et mené des recherches de cibles dans toute la zone germanophone. Notre base de données couvre 3 500 investisseurs financiers et plus de 800 000 entreprises. Nous conduisons le processus en anglais et en allemand, coordonnons avocats et fiscalistes des deux côtés et intégrons le contrôle des investissements étrangers et le contrôle des concentrations au calendrier, jusqu'au closing.
Acquérir une entreprise en Allemagne
Pour les groupes et investisseurs francophones, nous identifions en Allemagne, en Autriche et en Suisse les cibles correspondant à votre profil de recherche, y compris celles qui ne sont pas à vendre. Nous approchons les propriétaires en allemand, en toute confidentialité, et traduisons la logique du Mittelstand en termes exploitables : valorisation, structure, ce que le cédant doit entendre pour dire oui. Conseil à l'acquisition →
Céder sa filiale allemande
Pour les groupes qui se séparent d'une activité en Allemagne, nous menons un processus concurrentiel avec des enchérisseurs allemands et internationaux, préparons l'equity story du carve-out et gérons les spécificités d'une cession de parts en Allemagne, de la représentation du personnel à l'acte notarié. Nous connaissons cette situation des deux côtés : pour un groupe allemand, nous avons cédé la filiale britannique ELP à un investisseur londonien. ELP → BayTree →
Vendre à un acquéreur international
Pour les propriétaires allemands en quête d'un repreneur ou d'un partenaire stratégique, nous intégrons dès le premier jour des acquéreurs des États-Unis, d'Europe et du Moyen-Orient. Le groupe VISCO a rejoint la belge Infra Group, société de portefeuille de PAI Partners, ICG et Andera Partners ; KÖNIG + CO. a trouvé son repreneur à Cincinnati. VISCO → Infra Group →
Groupe VISCO → Infra Group (PAI Partners, ICG, Andera Partners)
VISCO, spécialiste de la fibre jusqu'à l'abonné (FTTH) dans le Bade-Wurtemberg, plus de 300 collaborateurs, rejoint la belge Infra Group, société de portefeuille des investisseurs paneuropéens PAI Partners (France), ICG (Royaume-Uni) et Andera Partners (France). Un processus concurrentiel mené avec des enchérisseurs allemands et européens jusqu'au closing en octobre 2024.
Toutes les références internationales →Faire une transaction en Allemagne
La structure d'un processus est la même partout : préparation, approche, offres, due diligence, négociation, closing. Quatre points sont propres à l'Allemagne.
La culture des propriétaires
La plupart des entreprises du Mittelstand sont familiales depuis des générations. Le site, les salariés et le nom comptent autant que le prix, et la décision se prend sur la confiance. Un acquéreur qui le comprend, et le dit de manière crédible, l'emporte plus souvent qu'on ne le pense face à une offre plus élevée.
Comptes et valorisation
Les entreprises allemandes publient selon le HGB, non en IFRS. Provisions, engagements de retraite et coûts liés au propriétaire doivent être retraités avant que l'EBITDA et la dette nette soient comparables. Nous préparons ce pont, qui est aussi la base de valorisation du Mittelstand : multiples d'EBITDA normalisé, confrontés aux transactions comparables.
Contrôle des investissements et des concentrations
Les acquisitions par des acquéreurs hors UE peuvent être soumises à notification auprès du ministère fédéral de l'Économie (règlement AWV), pour les infrastructures critiques et certaines technologies dès de faibles participations. Le contrôle des concentrations peut s'appliquer dans plusieurs pays. Les deux sont anticipés avec les avocats comme conditions suspensives.
Mécanique de la transaction
La cession de parts d'une GmbH exige un acte notarié en Allemagne. Assurance de garantie (W&I), séquestre, earn-out et mécanisme de locked box sont connus mais pas standard dans le Mittelstand. Nous expliquons aux deux parties ce qui est usuel et négocions l'essentiel : la sécurité du prix et des limites de responsabilité claires.
Questions sur le M&A en Allemagne
Une entreprise française peut-elle acquérir une PME allemande ?
Oui. Des acquéreurs de toute l'Europe, des États-Unis et du Moyen-Orient reprennent régulièrement des entreprises familiales allemandes. Au sein de l'UE, aucun contrôle des investissements étrangers ne s'applique en règle générale. La vraie difficulté n'est pas réglementaire : c'est d'amener le propriétaire à la table, et c'est là qu'un conseil allemand fait la différence.
Comment céder sa filiale allemande ?
Par un processus concurrentiel avec des enchérisseurs allemands et internationaux, une equity story de carve-out et des comptes stand-alone préparés en amont, et une gestion des spécificités allemandes, de la représentation du personnel à l'acte notarié. Le processus est piloté avec votre siège et exécuté en Allemagne.
Comment sont valorisées les entreprises du Mittelstand ?
Le plus souvent sur un multiple d'EBITDA normalisé, confronté aux transactions comparables et, pour les entreprises plus grandes, à une analyse des flux de trésorerie actualisés. Les comptes HGB sont retraités au préalable. Nous préparons ce pont pour les cédants et, côté acquisition, pour votre comité d'investissement.
Comment trouvez-vous des cibles qui ne sont pas à vendre ?
À partir d'un profil de recherche reflétant votre stratégie, nous passons au crible notre base de plus de 800 000 entreprises, les sources sectorielles et notre connaissance du marché, puis approchons directement les propriétaires, en allemand et en toute confidentialité.
Un acte notarié est-il nécessaire ?
Oui, la cession de parts d'une GmbH, la forme juridique la plus courante du Mittelstand, doit être notariée en Allemagne. Le contrat est généralement rédigé en anglais sous droit allemand et lu par le notaire lors du signing, ce qui explique en partie un calendrier différent d'une transaction française.
Combien de temps dure une transaction en Allemagne ?
Généralement cinq à douze mois du lancement au signing. Il faut ajouter quelques semaines pour la documentation bilingue, et le closing peut être décalé par le contrôle des investissements ou des concentrations.
Un projet en Allemagne ?
Parlons de vos cibles, de vos acquéreurs et du déroulement d'un processus en Allemagne. En toute confidentialité et sans engagement, en français, en anglais ou en allemand.